作为硅谷最悠久，战绩最优秀的风险投资基金之一，红杉资本是老牌科技公司苹果、思科、谷歌、甲骨、PayPal、 Unity、Instagram、WhatsApp和Zoom 等知名科技公司的早期投资者。

而从今天起，这支硅谷最著名的风投基金将进行一次前所未有的重大调整。这次，红杉将要革自己的命，终结 VC 行业过去长达50年的基石制度，成为一家全新的，永续的投资基金。

红杉资本→红杉基金

Sequoia Capital → The Sequoia Fund

美国时间10月26日，红杉合伙人、美国业务负责人 Roelof Botha 发表文章，正式宣布这支基金将进行一次史无前例的架构调整。

具体来说，红杉将不再采用 VC 行业传统的10年周期制度，同时更名为红杉基金 (The Sequoia Fund)。

新基金将按照持续运转的反馈循环思路，在投资对象公司的全生命周期（种子到上市之后），都可以进行投资，并且不设退出期限，从而确保一直伴随投资对象公司的长期发展历程，帮助投资对象和LP 实现长期价值增长。

同时，红杉基金还将追随 a16z、General Catalyst 等投行的道路，转型成为注册投资顾问（RIA）。

“坚韧是一种美德。我们认为它也是一种聪明的商业思路。”红杉基金在其 Twitter 账号上写道。

前所未有的基金架构调整

这是红杉资本自从1972年创立以来，最重大的一次基金架构调整。

红杉基金表示，传统的10年周期 VC 结构，已经不再适应今天的世界，以及明天的创始人。

Botha 在文章中直言：“讽刺的是，VC 领域的创新并没有追上我们服务对象公司的脚步。我们这个行业仍然坚守着70年代发明的10年基金周期制度。现在，芯片尺寸越来越小，软件也已经上了云端，而 VC 的业务方式却仍然像软盘一样古老。”

“曾几何时，10年的周期是有意义的。然而在今天，它所基于的假设已经不再成立，而这种周期过早地终结了投资人和投资对象之间的关系，迫使公司和投资伙伴之间，出现目标上的不一致。”

换言之，Botha 指出的是 VC 行业的一个根本性的冲突：一支 VC 基金有它预定的回报周期，基金的管理者必须在周期结束前达成回报目标。而当面对一些发展期超长的公司来说，有时这就意味着 VC 不得不在期限到达之前套现离场。这样做当然是出于对 VC 自己的投资人（LP）的负责，但也可能意味着会错过投资对象未来的更好发展机会，甚至影响投资对象的发展道路。

红杉的这一次基金架构重大调整，正是为了更好地面对这种情况。

新的基金架构大概是这样的：

• LP 注资给母基金“红杉基金”(The Sequoia Fund)。这是一支“开放式流动性投资组合”，由红杉选定的的持久型公司的公开头寸组成；
• 母基金将分配资本给一系列封闭式的子基金（近似但不等于过去传统的 VC 基金）。分配方法按照早期到上市的每一阶段分配，让每一支子基金参与不同阶段的投资。子基金的回报将流回母基金，并且母基金会按照子基金的表现进一步分配资金，形成资金流动的所谓“持续反馈循环”。如果 LP 有自己的想法，例如对参与哪一阶段的投资有偏好的话，红衫基金的新架构也可以部分满足他们的要求，让他们可以选择具体投资到哪一支子基金。
  最重要的是，新的红杉基金，包括其子基金进行的一切投资，都将不再设定回报期限。“我们的唯一目标，就是帮助投资对象和我们的 LP 争取长期的价值增长。”Botha 在文章中写道。

新的基金架构显著提高了红杉在资金分配策略上的弹性。它打破了过去 VC 行业默认的退出期限，让红杉可以和投资对象之间形成更长久的伙伴关系，让投资人可以在长达“数十年”的时间周期里，以董事会成员的身份，帮助投资对象实现长期进步。

“与传奇的公司进行持久的合作，将会成为红杉基金的标志。”

值得注意的是，此次转型仅针对红杉美国和新成立不久的欧洲业务。红杉资本中国基金和印度基金不受影响。

转型的好处？

新架构还将允许红杉基金延长持有上市公司股票的时间，从而让 LP（特别是非营利机构和捐赠基金）可以享受更长期的回报。这一改变，让新的红杉基金从某种角度来看，更像以证券为投资对象的传统公募基金了。

“在过去近50年的时间里，我们专注于发现和投资各领域的领导者，为 LP 带来了超过了同行业水准的投资回报。”Botha 在文章中表示，基金在做出如此重大的策略变化时仍然可以获得 LP 的支持，是因为多年来已经打下坚实的信任基础。

这次架构调整当中，红杉基金的投资制度和作为一支投资基金的运作形态发生了剧变，也意味着它将受到新的监管要求。为此，红杉基金将注册成为 RIA，也即“注册投资顾问”(Registered Investment Advisor)。

Botha 表示，注册成为 RIA 将让红杉可以为投资对象公司提供更具弹性的融资服务，同时也有利于红杉自己通过新型资产种类（如加密货币、种子轮投资计划等）获利。

红杉并非第一家注册 RIA 的风投基金。2019年，知名硅谷风投 a16z 开了了 VC 转型 RIA 的先河。紧接着，General Catalyst和Foundry Group等也跟上了脚步。

RIA 可以是个人投资顾问或者从事投顾业务的公司。如果一家 VC 转型成为 RIA，通常意味着它希望跳脱传统 VC 投资的限制，投资更多非传统资产，包括并不限于上市公司股票、任意额度的私营公司投资、其它基金等，实现投资工具和投资组合的进一步多元化（对于 VC 而言，这些非传统资产的占比不能超过基金规模的20%）。

想要理解 VC 转型 RIA 的动机，看 a16z 就行了。当时，a16z 希望更加直接地参与到加密货币的投资。然而，如果只是 VC 的话，a16z 原则上只能投资加密货币公司。但一旦注册成为 RIA，它就可以直接“买币”了。

和 VC 不同的是，RIA 的监管制度要求红杉基金必须以最大化客户的利益为工作原则，客户的利益必须高于其自己作为一家投资基金的利益。转型 RIA 也对 VC 的员工背景有了更高的要求，员工必须要接受非常严格的背景调查，才能成为 RIA 或为 RIA 工作。

此外，以 RIA 身份存在的红杉基金之后的投资活动将必须通过监管部门申报和备案的方式而公开。咨询机构 GRC Group 的报告显示，VC 转型 RIA 之后，其合规成本费用可能会提升8倍。即便如此，红杉基金仍然要坚持这次架构调整和转型，因为一旦错过新的投资机遇的话，潜在的损失远比提升的成本要大。

正如 Botha 在文章里所言，总的来说，传统的 VC 模式已经无法持续下去了。

在硅谷，传统 VC 需要和高净值个人投资人、私募股权基金、大科技公司的风投部门、主权基金、特殊目的收购公司 (SPAC) 争抢投资机会，竞争极其激烈。特别是主权基金，这几年为了挤进初创科技市场，开出的支票大到令人难以置信。 SPAC 的出现让众多初创公司的管理团队不再需要跟 VC 打交道，也可以实现上市和套现。在这样的条件下，如果 VC 仍然固守自己陈旧的模式和人工设定的期限的话，长期来看是无法和这些对手抗衡的。

于是，越来越多的VC走上了转型的道路。

*注：封面图来自于红杉基金，版权属于原作者。如果不同意使用，请尽快联系我们，我们会立即删除。

近年来，实时互动技术在泛娱乐场景中扮演的角色日益重要，从互联网最初的语音聊天室到以陌陌、探探为首的陌生人社交，到社交游戏狼人杀、剧本杀的兴起以及直播的火爆（直播连麦），再到今年风靡整个互联网的元宇宙概念下VR社交、虚拟演唱会的实际应用。实时互动技术的发展确实拓展了人们社交、娱乐的边界，其技术的发展方向也直观的展示了泛娱乐行业的发展史与未来的趋势。

10月22-23日，在由声网Agora主办的以“万象频道”为主题的RTE2021实时互联网大会（Real-Time Engagement，实时互动）上，体育、电商、直播、游戏、社交等场景组成的泛娱乐行业，正是声网发布的基于实时互动场景的“RTE万象图谱”中极为重要的组成部分。在万象图谱中，泛娱乐行业的场景图谱占比最高，覆盖了超过50个实时互动场景，直观的展示了实时互动技术对泛娱乐行业的深刻影响。

做泛娱乐的技术基础设施

从1G的语音时代到5G的RTE物联网时代，人类的通信手段发生了天翻地覆的变化，虽然通信的本质仍然没有离开过信息传递、社交等最基础的需求，但整个社会的社交形态与社交效率在迅速的革新。

在声网Agora社交泛娱乐产品负责人王奇看来，通过还原人类在信息传递中用到的视觉和听觉，便已在当下的实时互动领域出现了不少成功的案例。

“首先是大家是最熟悉的秀场直播，从开始的单人主播到双人PK，再到多人直播房，虽然目前国内发展已经趋缓，但不少直播平台的老板抓住这些机会，可以让企业活得不错。其次是赛事直播，声网与hotstar在印度的板球比赛上合作，印度人的家人朋友们可以一起线上观看比赛并且聊天。从这个发展的线路也可以看出，直播其实在各行各业是一个逐渐在加深渗透的过程。”

然后是今年大火了一把的互动播客，Clubhouse就是通过超低延迟的RTC技术还原了临场感，同时，多主题、多房间的设计也提升了人们获取有效信息的效率，这使得人们为这些主题中所包含的信息付费的时候，价值会比单纯的娱乐高很多。

娱乐语聊房在国内已经发展得非常成熟了，而且也是目前音频用量最大的场景。国内的创新目前主要聚焦在微创新上，比如说以前只是大家聊聊天，现在通过一对一CP关系等新玩法、新内容来吸引年轻用户。”

声网Agora社交泛娱乐产品负责人王奇

此外，在线KTV、社交游戏、陪伴社交、云演唱会等种种实时互动领域的新场景和创新玩法在被不断挖掘，或许正如声网Agora创始人&CEO赵斌在RTE2021 实时互联网大会中所言：“更多萌芽中的场景正在出现，这是整个行业开始繁荣的迹象。”

音视频社交赛道仍值得深挖

在大部分人的固有印象中，社交赛道已足够拥挤，想要通过音视频技术在社交领域斩头露角是一件极为困难的事情，但不管是在安卓还是IOS的众多APP应用中，娱乐、社交类应用仍然是市场规模最大的也是增长率最高的应用类型。

在做出海语音社交与娱乐应用的Yalla Group首席战略官华千里看来这其中仍有着巨大的需求，Yalla Group所做的事只是让社交回归本质。

华千里表示：“我们并没有创造一种新型的社交活动，而是通过深度挖掘当地用户的社交需求，将他们线下的社交活动转移到线上，并作了创新，提供一个在线社交和娱乐的平台。声音虽看似简单，但却是人类最古老、最传统的社交方式。以声音为核心的社交方式帮助绝大多数普通人降低了参与社交的门槛，使得普通人有机会真正参与到属于自己的社交平台中。”

王奇认为在后疫情时代对包括Yalla在内的音视频社交赛道的企业来说是一个机遇。海外疫情仍在持续，人们对实时互动的需求其实在增加，这意味着企业需要开拓更多业务来满足用户的需求。不管是一对一，还是语音，又或是是看直播，用户的消费需求在，企业要做的就是找准合适方向切入，积极迎接变化来赢得企业的升值。

元宇宙很远，实时互动很近

脸书创始人扎克伯格认为社交体验的“必杀技”就是让人感觉到和一个人在一起的能力，他还表示脸书要在五年内转型为元宇宙公司，要实现元宇宙，如今低延迟的语音、视频实时互动技术是基础，在此次论坛上，元宇宙也理所当然的成为一个高频词汇。

如今，5G技术已逐渐普及，但伴随而来的杀手级应用却迟迟没有出现，在王奇看来：“5G、XR、区块链这些新的事物需要有一个统摄的想象来完成最终的使命。就好比移动互联网时代，苹果手机背后其实承载了4G、显示屏和电池的技术，最终所有这些技术承载成了我们今天的移动互联网。”

元宇宙概念虽然火热，但此时距离实际应用依然遥远。王奇认为虽然元宇宙是一个好的趋势，但是元宇宙在3-5年内肯定是无法实现的。不过，很多公司已经开始向元宇宙的细分领域发展，例如，3D采集、AR设备、VR设备、虚拟人等系列跟元宇宙相关的技术，在未来3-5年内一定会成为发展热点。

在当下，现有的实时互动技术已使得移动互联网中的各类社交、泛娱乐应用非常丰富，可也仅仅是还原人类现实生活中视觉跟听觉的体验，甚至，在视频应用领域，真实人物、场景的3D还原还不尽人意；在音频应用领域，空间音频的探索仍处于起步阶段。如果将目光放得更加长远，人类获取信息还有另外三类感觉：嗅觉、触觉、味觉，但这些领域现在的互联网根本没有现象级的产品的出现。

从万象图谱中，或许可以一窥未来泛娱乐行业发展的新趋势。首先是以优质的泛娱乐内容，搭配实时互动社交的“社交+趋势”场景模式正在兴起，如，一起健身（健身镜）、一起看电影、一起K歌、一起看比赛等新场景。

其次是虚拟与现实的泛娱乐场景深受Z世代年轻人的喜爱。如，在《堡垒之夜》中吸引无数人目光的虚拟演唱会、不会有污点、绯闻的虚拟偶像以及VR社交等。VR社交的场景已经不再局限于早期的游戏，例如声网的企业客户XR Space已经可以通过VR设备实现线上的虚拟KTV，伴随我国独家音乐版权规定的取消、音乐版权市场的规范化，线上“音乐+社交”的场景也拥有广阔的想象空间。

随着大量萌芽阶段的创新场景不断涌现，以及实时互动技术的迅速发展，可以看到整个RTE行业的生态正越来越丰富，而声网让实时互动变得和空气与水一样无处不在的愿景也不再遥远。

2019年，OPPO创始人、首席执行官陈明永走上舞台，在一场主题为“共创万物互融新生态”的未来科技大会上发表了他对未来世界的看法，未来随着5G商用和人工智能的落地，万物互联近在眼前。但“万物互联只是基础，万物互融才是未来。”

这是OPPO这家科技公司第一次对智能终端设备的未来作出研判：它们未来不再仅仅是一个个独立的终端，它们未来一定会连接在一起，包括硬件、软件、内容、服务和生态。

随后他在会上表示：未来3年OPPO研发投入将达到500亿。这也正式开启了OPPO通往“万物互融”的“修路搭桥”之路。

从OPPO开发者大会2019开始，OPPO就开始逐步覆盖并完善个人场景、垂直场景和融合场景的“三圈个人场景”，布局未来终端形态同时也开始开放五大系统能力引擎。

这些开放战略也不仅仅是围绕手机这个单品的，它也是围绕智能电视、手表以及所有IoT设备的。

2020年开发者大会上，OPPO推出ColorOS 11，并且在系统层面继续开放性能、网络、影像、多媒体、AR、AIUnit 与 FusionUnit七大能力，同时启能行动2.0和HeyTap健康平台，并提出“万物互融时代，将不会再有纯粹意义上的手机公司”的口号。

而后不久，OPPO还发布了全新的智能手表和智能电视。

2021年10月27日，OPPO开发者大会2021正式举办。此次会议以“开放互融 致善创新”为主题，提出对未来生态的新思考。OPPO推出以用户为中心的泛在服务，并以光线追踪、异构计算、小布虚拟人等一系列前沿技术赋能开发者，同时还宣布成立健康实验室和车机业务，为用户打造数智新生活。

可以看到，OPPO自从2019年“万物互融”作为公司发展的主基调开始，近两年以来开发者大会一直致力于推动跨终端的软硬件、服务以及底层技术的开放，而这家“手机公司”在经历了对产品单品、互联系统、软件和服务等内容的讨论之后，也将会议的讨论真正升级到了万物互融生态。

“如何让万物互融开放变得更简单高效”成为了隐藏在这场大会背后的核心议题，也是如今开发者们最为关心的话题之一。OPPO希望通过这场大会给出答案。

异构多元化的万物互融时代

2021年开始，互联网产业迎来了异构多元化的爆炸性发展。

所谓异构多元化，简单来说，其实就是在互联网产业，随着信息化的普及，终端数量、种类和数据量的暴增，使得人们对于协同体验有了更高的要求，而对于开发者来说，信息产业和人工智能等多重领域的技术也已全面渗透到我们的生活，以及我们所使用的智能终端，这对于数据、连接、计算协议以及开发环境来说，需要全面重构。

从技术的角度来看：连接，高速低延时连接技术的迭代升级；计算，通过从原来在一个独立单元上进行计算，演变成端边云协同的计算模式，计算能力得到极大提升；感知交互，衍生出了多维的交互方式，比如语音、视觉、触感等。

最后，智能终端已经包围了我们的生活和工作，衍生出了更多的场景。

可以看到，这个多元化的过程，其实来自于不同领域的技术发展。新的行业趋势，就一定是用户体验、生态思维与技术的融合。

在OPPO开发者大会2021上，OPPO重点提及两项能力：通过强大的感知交互能力和计算决策能力，围绕人的生活场景和行为习惯，提供主动的服务体验。

这样的服务体验称之为“以用户为中心的泛在服务”。

OPPO研究院院长刘畅称，“面向未来万物互融时代，终端会越来越多样化，手机、手表、耳机、电视、智能眼镜和智能车机等服务的演进，将从过往的以终端为中心，到以平台为中心，最终演变成以人为中心的泛在服务，一切无缝、无感、随人流转。”

而“泛在服务的趋势，对开发者和平台提出了更高更全面的要求，OPPO致力于以技术与资源赋能开发者，共同为用户带来全新的体验。”

这个答案的背后，其实是探讨多场景、多端融合下，技术平台如何与开发者伙伴一起为用户提供极致无缝的体验。

刘畅也认为，数字化社会已成为共识，垂直场景进入到融合场景的步伐已经在加速。服务的演进，从过往的以终端为中心，到以平台为中心，最终演变成以人为中心的泛在服务。在不远的将来，服务围绕人进一步融合，将给人提供一种无感化的体验。

OPPO的一体化平台型能力

面对智能化的未来，多场景一站式的开放平台也呼之欲出。

在刘畅看来，开发者对于服务的理解在变化。过去开发者一般面向的就是单个终端交互体验，现在用户消费服务的底层逻辑不变，但在以人为中心的万物互融时代，用户希望在多场景中通过多终端，使用熟悉的交互方式，获取自己想要的服务。

承载开发者的平台对于开发的理解也在变化。开发者面对的不再是单个终端，也不再是单调的交互方式，这就需要开发者能够对用户的场景有更精准的判断，更需要强大的后端全链路运营能力。

不过，从外部环境来看，提出开发以用户为中心的泛在服务并非是所有厂商都可以做到的。开发者对于平台的本身的诉求会更明显，用户体验本身在推动开发环境变化。

以一位手机应用开发者在开发过程中遇到的问题举例：安卓机型琳琅满目，规格尺寸差异很大，硬件平台类型繁杂，开发者要买很多手机回来进行适配，比如现在流行挖孔屏，要适配不同型号机器挖孔的位置，分辨率以及刷新率都不一样，比如信息马达的适配等等。开发者的应用和游戏遇到兼容问题时，因为机型分散很难全面排查和定位，从而影响了用户体验。

而据品玩采访过的多位软件开发行业人士，开发人员也确实更像寻求一个生态体系内的一站式开发，多端部署的解决方案。

所以，当所有跨终端的开发问题汇集在一起，它已经并非是一个单点问题，而是系统性的问题。

对于OPPO来说，核心技术能力将作为这个系统的基础底座，而开放能力的价值在于提升开发者的使用体验，同时做大OPPO自身的产业生态。

从内部环境来看，承载开发者的平台也必须拥有足够核心技术，足以支撑外部环境的技术生态、开发生态，以及商业生态。

此前一位开发者告诉我们，他在某个平台上虽然做到了自然语言技术相关的快速开发，但效果却不尽如人意。

这关乎平台底座的AI能力。开发一个带有自然语音理解技术的功能需求很简单，但力求精准，还需要平台背后有技术和数据的支撑。

对于AI能力的使用，开发者并不一定具备数据训练的能力，而这需要平台提供“交钥匙”式的解决方案。

OPPO数智工程事业部总裁刘海锋称，在语音语义方面，OPPO AI每天处理超过7000万次的ASR，6000万次的TTS，12亿次的语义分类模型，1.5亿次的实体识别和1亿次的语义匹配。

在海量数据、有效算法与算力的支撑下，OPPO AI在一些权威项目上也取得了一定的成绩。比如：在计算视觉会议CVPR上，OPPO在2020年和2021年分别取得了极端超分辨率感知第一、手持设备视觉定位第一和多目标行为分析少样本行为分类第一的成绩。

在OPPO开发者大会2021上，OPPO在计算领域两项技术的展示也展现了OPPO在OS系统级能力上的积累。

以异构计算为例，它是OPPO面向性能功耗优化的系统级方案，一方面从驱动层为全量服务提供CPU多核多线程能力，另一方面，提供开放接口，让开发者可以调用硬件的多个处理器。过去应用开发者无法控制硬件，现在有了开放的异构计算能力，可以帮助开发者轻松解决应用性能问题，使程序更快更高效运行。

而OPPO计算系统的研发团队，采用混合渲染技术，联合游戏厂商、引擎厂商、SOC厂商推出的光线追踪技术，也将会在游戏应用、3D动态壁纸、影像滤镜和AR等领域产生新的商业价值。

不仅如此。在此基础上，OPPO开放平台为开发者提供一站式服务，覆盖终端全场景，帮助开发者降低开发成本，提升运营效率，助力商业成功。

如何修路搭桥？

目前，OPPO已经覆盖手机、IoT设备、软件平台和互联网服务等多元业务，涵盖个人娱乐、家庭家居、运动健康等多个场景的硬件产品和软件服务。

据品玩了解，OPPO全球已经拥有4.6亿+ColorOS用户，同时OPPO开放平台聚集了超过20万开发者，平台应用与游戏的月活跃用户数也保持着持续增长的态势，当前已经超过4.5亿，月分发量已超过了165.4亿。当前，OPPO平台上已经聚集了超过50万内容创作者，资讯月分发量超过1127亿。

在万物互融的江湖中，“朋友圈”的大小，有多少用户决定了究竟有多少开发者多大程度参与到这个生态中，而开发者的多少，生态的繁荣程度也决定了OPPO是否可以筑起一道面向未来的护城河。

但是，怎么理解生态的价值？

在ODC21上，OPPO研究院院长刘畅提出了下一代生态势能公式N.E.PE=[T （ S + O ）] i（Next Ecological Potential Energy，N.E.PE），这一公式定义了开发者与平台的角色与关系，并展现了双方融合共创所能带来的巨大势能。

其中，T是OPPO主导的软硬融合技术，是为开发者提供原动力的使能者；S是多维场景，O是全链路运营，两者是开发者利用OPPO技术能力，与用户产生紧密联系的纽带；i是OPPO主导的AI能力，是能让开发者价值指数级扩大的手段，帮助开发者从计划、构建、开发、调试、测试、发布、运营等全流程中，提升效率。

拆开来看，OPPO的OS能力、AI能力以及IoT技术等，帮助伙伴完成技术优化与产品实现的同时，OPPO开放平台全面为开发者及创作者提供全链路、全流程、全周期的闭环服务，让开发者能够高效开发、快速增长以及商业变现。

在这场生态的战役中，OPPO的前期战场已经“打扫”完毕——电视+手表+耳机+平板组合布局已经完成：一加手机和OPPO手机已经完成合并，一加为OPPO增加国际视野和互联网经验，高端手机市场OPPO一加双旗舰双保险；OPPO Watch2销量也是一代的4倍，激活用户中近四成来自高端机用户；1-7月，耳机品类发货量240万台，同比增长300%；而第一代平板明年上半年即将发布。

万物互融时代，这是OPPO新的宣言：路和桥都建好了，开发者们快来吧。